JP모건, 비트코인 수익률 연 10% 전망, 실제 리스크 복리 효과

JP모건에서 향후 10~15년 연평균 비트코인 수익률을 10%로 전망해 화제가 되고 있다. 이는 미국 대형주와 금의 장기 기대수익률을 웃도는 수준으로 단기 가격 변동에 흔들리지 않고 장기적인 자산 가치 상승에 투자하려는 사람이라면 주목할 만한 전망이다.

다만 연환산 변동성이 55%에 달한다는 점에서 장기보유가 곧 안전한 투자라는 의미는 아니라는 점도 살펴볼 필요가 있다.

JP모건, 비트코인 장기 기대수익률 연 10% 전망

JP모건 자산운용은 2027년 장기 자본시장 전망에서 비트코인의 향후 10~15년 연평균 복리수익률을 10%로 제시했다. 해당 전망에 비트코인의 장기 기대수익률을 포함한 것은 이번이 처음이다.

같은 기간 미국 대형주 기대수익률은 연 7.5%, 금은 5.5%, 주식 60%와 채권 40%로 구성된 전통적인 혼합 포트폴리오는 7%로 전망됐다. JP모건의 기본 시나리오만 놓고 보면 비트코인의 장기 기대수익률이 주요 전통 자산보다 높다는 계산이다.

이 전망이 주목받는 이유는 단순히 비트코인 가격이 더 오를 것이라는 예상 때문만은 아니다. 기관투자자가 장기 자산배분을 검토할 때 활용하는 전망에 비트코인이 정식으로 포함됐다는 점에서 의미가 있다.

비트코인이 단기 투기 대상으로만 취급되던 단계에서 벗어나 장기 투자자산으로서 평가받기 시작했다는 해석도 가능하다.

물론 JP모건의 전망은 매년 10%씩 상승한다는 뜻이 아니다. 장기간의 복리수익률에 대한 추정치이며 실제 비트코인 수익률은 시장 상황에 따라 크게 달라질 수 있다.

10년을 보유한다면 복리 효과는 얼마나 클까?

사진=픽사베이

장기보유의 매력은 복리 효과에서 찾을 수 있다. 연평균 복리수익률이 10%로 유지된다고 가정하면 투자금은 약 7.3년마다 두 배가 된다.

예를 들어 비트코인에 1000만원을 투자하고 10년 동안 연평균 10%의 복리수익률을 거둔다면 투자금은 약 2590만원으로 늘어나고 15년을 보유하면 약 4180만원이 된다. 추가 매수 없이 최초 투자금만 운용한 경우를 가정해도 상당히 늘어나는 셈이다.

다만 이러한 가정 수치는 어디까지나 기대수익률이 실현됐을 때의 가상 계산으로 수수료와 세금은 제외한 수준이며 실제 비트코인의 등락세는 매끄럽게 상승하지 않는다는 점을 염두에 두어야 한다.

그럼에도 장기보유 전략이 성립할 수 있는 이유는 단기 가격을 정확하게 예측하는 대신, 비트코인 네트워크의 장기적인 수요와 채택 확대에 투자하는 방식이기 때문이다.

투자 기간을 길게 설정하면 단기적인 가격 등락에 매매를 반복하면서 발생하는 비용과 판단 오류를 줄일 가능성도 높다.

가장 큰 위험은 연 55% 가격 변동성

장기수익률 전망만큼 중요한 숫자는 비트코인의 연환산 변동성으로 JP모건은 비트코인의 변동성을 약 55%로 추정했다. 이는 금의 예상 변동성인 약 17%보다 세 배 이상 높은 수준이다.

변동성이 크다는 것은 투자자가 감당해야 하는 가격 등락 폭이 매우 크다는 의미다. 장기 기대수익률이 높더라도 투자 도중 큰 폭의 하락이 발생하면 투자자가 심리적으로 버티지 못하고 손실을 확정할 수 있다.

예를 들어 투자금이 50% 하락하면 원금을 회복하기 위해서는 이후 100% 상승해야 한다. 70% 하락했다면 원금 회복에 필요한 상승률은 약 233%다. 하락 폭이 커질수록 회복에 필요한 수익률도 가파르게 높아진다.

JP모건 역시 비트코인의 높은 변동성과 다른 자산과의 불안정한 상관관계를 이유로 비트코인을 핵심 포트폴리오 배분 모델에는 포함하지 않았다. 장기 기대수익률을 높게 평가하면서도 일반적인 자산배분에 활용하는 데에는 신중한 태도를 유지한 것이다.

이는 투자자가 주목해야 할 대목으로 장기 비트코인 수익률이 높다는 사실과 투자 위험을 감수할 만하다는 판단은 별개다.

비트코인 장기보유 논리가 성립하려면

사진=픽사베이

10년 장기보유 전략을 검토하려면 비트코인의 장기 수요가 유지될 수 있는지 살펴봐야 한다.

• 첫째, 기관투자자의 참여와 투자 인프라가 지속적으로 확대되는지 확인할 필요가 있다. 현물 상장지수펀드(ETF), 수탁 서비스, 선물·옵션 등 관련 금융 인프라가 발전하면 투자 접근성과 시장 유동성이 개선될 수 있다. 반대로 기관 자금 유입이 둔화하거나 규제가 강화되면 가격 상승을 뒷받침하는 수요가 약해질 수 있다.
• 둘째, 비트코인이 가치 저장 수단으로 인정받는 범위가 확대되는지도 중요하다. 비트코인은 공급량이 제한돼 있다는 특성 때문에 디지털 금이라는 평가를 받는데 수요가 유지되거나 증가해야 희소성이 경제적 가치로 연결된다.
• 셋째, 금리와 유동성 환경을 함께 살펴야 한다. 시장에 유동성이 풍부하고 위험자산에 대한 선호가 강해지면 비트코인에 자금이 유입될 수 있다. 반대로 금리가 높아지고 투자자들이 현금이나 안전자산을 선호하면 비트코인 가격이 압박받을 수 있다. 장기보유를 결정하더라도 거시경제 환경을 무시해서는 안 되는 이유다.
• 넷째, 비트코인의 가치평가에는 기업 주식과 같은 전통적인 기준이 없다는 점도 고려해야 한다. 주식은 기업의 이익과 현금흐름을 바탕으로 가치를 분석할 수 있지만, 비트코인은 네트워크 채택, 유동성, 투자 수요와 시장 심리의 영향을 크게 받는다.

10년 버틸 수 있는 투자금인지 먼저 따져야

가상자산의 장기보유 가치를 판단할 때 가장 먼저 확인해야 하는 것은 기대되는 비트코인 수익률이 아니라 투자자의 자금 사정이다.

10년 동안 사용하지 않아도 되는 여유자금인지, 가격이 절반 이하로 떨어져도 생활비나 주거자금 마련을 위해 매도할 필요가 없는지부터 점검해야 한다. 가까운 시기에 주택 구입이나 대출 상환, 의료비 지출이 예정돼 있다면 비트코인에 장기간 자금을 묶어두는 전략은 적절하지 않을 수 있다.

또한 비트코인에 투자한다는 이유로 주식·채권·현금 등 다른 자산을 모두 처분하는 방식은 위험하다. 비트코인의 기대수익률이 높더라도 장기적인 자산관리는 수익률뿐 아니라 손실을 감당할 능력과 자금 사용 시점까지 고려해야 하기 때문이다.

장기보유를 선택했다면 가격이 크게 하락했을 때 추가 매수할 것인지, 일정 비중 이상으로 자산이 늘어나면 일부를 매도할 것인지 등 기본 원칙도 미리 정해둘 필요가 있다. 장기투자라는 명목으로 투자 논리가 훼손됐는데도 무조건 보유하는 것은 합리적인 전략이라고 보기 어렵다.